产业整合、思维方式革新是上市公司价值创造和发展的关键

上市公司 股票资讯 2021-02-22 15:38

由于中国资本市场生态系统的变化,中国公司,特别是上市公司,在微观层面面临着企业经营和公司治理方面的风险和机遇。随着纳斯达克式创业板和沪市科创板的上市,上市公司数量迅速增加,这一趋势可能还会持续一段时间。但在同一时期,具有专业性质的金融机构数量可能不会以同样的比例增长,其能力也不会迅速提高。因此,行业领导者将被越来越多的分析师跟踪。他们会发现,越来越多的机构将持有这些行业领导者的股票,这将导致更高的交易量和更好的流动性,而其他公司将转向相反的方向。这些变化,无论是上市公司、等待上市的公司,还是考虑未来上市的公司,都值得关注。

产业整合、思维方式革新是上市公司价值创造和发展的关键

IPO并不是企业发展的终结。相反,它只是过程中的一个步骤。如何在同行业越来越多的上市公司中脱颖而出,而不是在IPO后估值迅速下降?这个问题将反映出许多上市公司面临的最高风险。风险还反映在公司的杠杆率、债务偿还能力和债务结构上。虽然a股市场主板上市公司的杠杆率变化不大,但创业板上市公司的平均杠杆率从10%上升到35%左右。这种现象应该被认真对待。

如果我们观察一下公司的债务结构,我们会发现,虽然长期债务的总体水平在上升,但流动负债(公司在一年或正常运营周期内到期的短期财务债务)的比例在下降,但下降的幅度还不够大。企业短期内仍处于相对较高的债务压力之下。目前,创业板上市公司的偿债能力处于历史低点。有相当一部分企业通过提高财务杠杆水平进行并购,对风险变得敏感,这将受到未来经济发展和商业环境变化的影响。很长一段时间以来,很多企业利用高杠杆进入了与主营业务无关的多元化领域,由此带来的风险值得我们关注。

在“十三五”规划期间(2016-20),中央政府表示,中国应努力发展新能源、新技术和新材料行业。许多公司通过高杠杆实践进入这些领域,尽管它们与这些业务领域无关。后来,当中国加大企业去杠杆化力度时,其中一些企业面临流动性问题。中国正在推动第五代无线技术、生物医药、人工智能、集成电路等战略产业的发展。许多不是专门从事这些业务的公司都急于尝试。我们应该特别警惕这种行为,以免重蹈类似的海盗公司的覆辙。

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同时,企业通过与对方或合作伙伴的商业活动收集到的业务、消费者和信用信息,将成为金融服务的基础。这样,将财务活动与行业相结合,有利于企业有效地控制财务风险。尽管如此,我们也发现很多公司的金融业务活动完全独立于其主营业务之外。这种金融服务可能会暂时给公司带来较高的回报,可以看作是多元化的一部分。而高杠杆率、高波动性的金融业务,由于脱离了特定的行业,缺乏行业信息优势,会显著增加此类企业的风险,甚至会对其主营业务产生负面影响。同时,金融业务的复杂性和连通性也可能导致风险从一家公司或金融机构迅速扩散到其他公司或金融机构。它最终可能演变成整个市场的系统性风险。

最近,中央政府加强了对金融尚未融入一些国有企业专门行业的现象的监管。因此,企业应该清楚地了解监管者在这个问题上的态度。未来,中国企业将通过产业整合和效率提升来实现价值创造。如何通过优化生产要素组合,提高生产要素效率,实现经济快速增长?这一挑战已成为中国转变增长模式的关键。为了实现更好的经济发展,国家应该更多的依靠产业整合和现有企业和行业效率的提高。

在可预见的未来,上市公司要么与其他公司合并,要么与其他公司合并。除了新股注册上市的趋势外,我们还可以看到非上市公司被上市公司收购后退出市场的趋势。对于中国企业来说,运营能力还有很大的提升空间。那些能够提供具有成本效益的产品和服务的公司仍然有很多机会在国际上开展业务。企业还需要改进供应链的整合,更好地满足年轻一代消费者的需求,这对产品设计和迭代产品开发的速度提出了更高的要求。

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此外,在未来的5 - 10年,传统企业在采购、生产、销售、物流、人力资源、组织等方面的数字化方面有很多工作要做,以提高企业效率。通过使用5G、人工智能和区块链等新技术,传统企业可以更好地将消费品与消费者需求匹配起来,确保物流更加顺畅,实现更智能、更自动化的生产。随着资本市场改革的进行,中国企业将不再发现创新企业很难获得外部融资。因此,越来越多的企业将从多元化战略转向专业化发展战略,将非主营业务与主营业务分开经营。简言之,中国企业迫切需要改变传统的经营模式和思维方式,充分利用新技术,提高效率,创造价值。

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